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ACQUISIZIONI SOCIETARIE : TEORIE, MODELLI, APPLICAZIONI ED OPERAZIONI IN CORSO

Aggiornato il: ago 14

Poiché l’imperativo della finanza è la creazione di nuova ricchezza da ripartire fra gli stakeholders, creando quindi valore, questo avviene tramite un cambiamento e per cambiamento intendiamo qualsiasi evento che richieda un adattamento dei propri obiettivi e del modo per raggiungerli.

I servizi elencati in questa pagina sono disponibili per società con sede in Italia, Regno Unito e Irlanda.


La crescita per via interna, solitamente avviene per motivi consequenziali e consiste nello sviluppare nuove attività, facendo affidamento sulle capacità e le competenze interne. Generalmente avviene per via interna per aumentare la capacità produttiva e potenziare quindi la struttura commerciale, ha però la caratteristica di avere dei tempi più lunghi rispetto alla crescita di tipo esterno.


Fra le varie modalità attraverso le quali si realizza la crescita esterna che passa attraverso l’acquisizione di complessi aziendali funzionanti, le operazioni di Acquisizione aziendale si possono quindi definire come processi di crescita esterna attraverso i quali un’impresa ottiene la capacità e le risorse necessarie per implementare una determinata strategia unendosi ad un’altra impresa già avviata. E’ una modalità di crescita attuata già da lungo tempo e la preferenza è dettata dalla maggiore velocità con la quale si ritiene di conseguire l’obiettivo prefissato, oppure dalla possibilità di individuare sul mercato, aziende che possono essere un buon investimento.


Oltre ai tempi brevi di attuazione vi sono altri vantaggi in tale scelta, che si possono ricondurre a:


 Minor rischio in termini di costo;

 Maggior possibilità di ottenere finanziamenti;

 Vantaggi fiscali;

 Razionalizzazione della struttura societaria nel caso di fusioni realizzate da società appartenenti allo stesso gruppo;

 Minor costo per l’acquisto di una struttura funzionante rispetto alla creazione ex novo.



LE ACQUISIZIONI

Rispondono al bisogno di migliorare la posizione competitiva attraverso l’allargamento delle combinazioni produttive (aumento delle dimensioni e delle quote di mercato, ingresso in nuove aree di affari e così via). Portano alla necessità di gestire in modo integrato combinazioni produttive in precedenza appartenenti a soggetti giuridici distinti e può essere attuata con l’acquisto del complesso aziendale o con l’acquisto di una partecipazione.

E’ infatti il processo attraverso il quale una società acquista, dietro corrispettivo, in tutto o in parte, il capitale sociale di un’altra impresa, in modo da ottenerne il controllo. Nell’acquisizione le strutture produttive e organizzative rimangono separate. L’acquisizione sarà quindi completa se l’acquirente ottiene l’intero capitale dell’altra azienda, sarà invece parziale se l’operazione riguarda solo una sua quota azionaria.

I vantaggi della fusione rispetto all’acquisizione sono che la fusione è un’operazione più lineare e, in alcuni casi, può esservi il vantaggio che, attraverso la fusione, si ottiene il coinvolgimento nella gestione della vecchia proprietà dell’impresa acquisita.

Esistono comunque anche degli svantaggi nella fusione rispetto all’acquisizione in quanto si possono riscontrare grosse difficoltà di integrazione.

Anche molte acquisizioni possono portare alla fusione dell’acquirente e dell’acquisita, in quanto nella maggior parte dei casi le due imprese devono essere integrate fra loro per produrre migliori performance.

Fusioni e acquisizioni sono quindi spesso studiate insieme, poiché pongono analoghi problemi strategici, organizzativi, culturali e comunicazionali. Si tratta infatti, di un fenomeno


caratterizzato da un elevato grado di complessità, dovuto alla molteplicità delle forme tecniche disponibili, alla varietà degli obiettivi perseguibili e dei risultati conseguibili.

Vi sono varie modalità attraverso le quali si realizza la fusione: la fusione per incorporazione, la fusione per unione, la fusione anomala, la fusione inversa, la fusione a seguito di acquisizione con indebitamento, la fusione cui non partecipano società con capitale rappresentato da azioni.


Le modalità con cui vengono realizzate più frequentemente le operazioni di M&A sono:


 ACQUISIZIONE TOUT COURT O PROPRIAMENTE DETTA

L'acquisizione tout court, o acquisizione propriamente detta, è una operazione che si realizza frequentemente al di fuori del mercato borsistico e la modalità di pagamento prevalente è rappresentata da denaro. Il pagamento può essere per cassa o prevedere differimenti.


 LEVERAGE BUY OUT (LBO)

L’espressione “Leveraged buy out” (LBO) la cui traduzione significa “ACQUISIZIONE ATTRAVERSO IL DEBITO”, costituisce una particolare tecnica di ristrutturazione industriale e finanziaria, che spesso è finalizzata a favorire le acquisizioni aziendali. E’ l’acquisizione di un’impresa che dispone di liquidità, capacità di credito e consistenti flussi di cassa e quindi si fa leva proprio su questi fattori. Si tratta di un’acquisizione di impresa che avviene riducendo al minimo l’esborso di capitale.

E’ una tecnica che si è affermata negli Stati Uniti negli anni 70 del secolo scorso. In un lasso di tempo relativamente breve essa è diventata una tecnica finanziaria di acquisizione estremamente diffusa ed importante fino alla prima metà degli anni novanta nel corso dei quali però, un insieme di fattori (crisi economica, aumento dei tassi d’interesse) hanno determinato il fallimento di molti LBO sia negli Stati Uniti che in Europa.


 OFFERTA PUBBLICA DI ACQUISTO (OPA)

Per Offerta Pubblica di Acquisto o OPA, s'intende un’ offerta finalizzata all'acquisto di azioni. A sua volta è divisibile in due tipologie: volontaria, quando l'iniziativa proviene esclusivamente dall'offerente oppure obbligatoria, quando viene imposto dal legislatore acquisire l’intera quantità delle azioni. A loro volta, queste possono configurarsi come OPA consensuale, quando il consiglio di amministrazione della società oggetto di scalata si pronuncia favorevolmente all'offerta stessa o ostile, quando il consiglio di amministrazione della società oggetto della scalata si pronuncia contrario all'offerta stessa.

L’OPA non è dunque un'operazione d'acquisto, bensì un'offerta, in quanto il consiglio di Amministrazione può aderire o meno.


 OFFERTA PUBBLICA DI ACQUISTO OSTILE(OPA)

L'offerta pubblica di acquisto (OPA) ostile è un'operazione di acquisizione di quote di partecipazione di controllo realizzata in borsa, che si esegue lanciando al mercato un'offerta pubblica ad un prezzo, generalmente superiore del 20% a quello di mercato. Il carattere aggressivo dell'operazione è confermato dal fatto che l'acquirente non richiede il preventivo consenso del soggetto che detiene il controllo dell'impresa oggetto di acquisizione. Molto spesso l'operazione è preceduta da acquisizioni di quote azionarie minoritarie per dichiarare al mercato l'interesse graduale all’acquisizione. In ogni caso l'OPA, a differenza del rastrellamento, definendo preventivamente il prezzo dell'offerta, consente di determinare preventivamente l'esborso finanziario dell'operazione.


 OFFERTA PUBBLICA DI ACQUISTO O DI SCAMBIO (OPAS)

L'offerta pubblica di acquisto e di scambio (OPAS) è un'acquisizione realizzata in borsa ed ha come oggetto una quota di partecipazione minoritaria o maggioritaria di un'impresa. L'OPAS si distingue dalle OPA per la modalità di pagamento. Nelle OPA, che a loro volta possono essere sia consensuali che aggressive, la modalità di pagamento è il denaro, nelle OPAS invece la transazione avviene in parte in denaro e in parte in titoli.


 IL RASTRELLAMENTO

Il rastrellamento o ramassage è un'acquisizione di quote di partecipazione, generalmente minoritario, effettuata sul mercato borsistico. Si tratta di una serie coordinata di acquisti, ciascuno avente per oggetto partite limitate di azioni. E’ finalizzato all’accumulo di un consistente numero di titoli della società da acquisire. Molto spesso il rastrellamento costituisce un'operazione preliminare rispetto ad un'OPA e raramente ha come finalità l'acquisizione del controllo di una società quotata.


 LA PERMUTA

La permuta è un'acquisizione che può avere per oggetto sia immobilizzazioni tecniche sia immobilizzazioni finanziarie (partecipazioni) e si contraddistingue per il fatto che la modalità di pagamento è rappresentata da altre immobilizzazioni tecniche e/o finanziarie e non da denaro. Tale operazione ha luogo al di fuori del mercato borsistico.


MERGERS AND ACQUISITIONS: UN QUADRO D’INSIEME

MERGERS AND ACQUISITIONS: UNO STRUMENTO PER CRESCERE E CREARE VALORE

Conclusioni


NEWS SINTETICHE SU OPERAZIONI DI ACQUISIZIONE SOCIETARIA IN CORSO


Parabellum Investments ha acquisito l’attività in India di The Column Group. TA Associates si affianca a Clearlake nel capitale di Ivanti. Carr’s Hill Capital Partners acquista AXIS Industrial Services

Aug 14, 2020 07:00 am

Parabellum Investments ha acquisito l’attività in India di The Column Group, un fornitore di servizi, sistemi e consulenza tecnologica di proprietà privata con sede negli Stati Uniti che ha acquisito con The Acacia Group all’inizio di quest’anno. Si veda qui altassets. Column India ha una forza lavoro di circa 180 persone che forniscono servizi IT a […]

Il fondo Astorg vende l’italiana Surfaces Group a TA Associates. Deal da 600 mln euro

Aug 07, 2020 03:49 pm

Si è chiusa prima del previsto l’asta per Surfaces Technological Abrasives (Gruppo Surfaces), società con sede a Cenate di Sotto (Bergamo) e leader mondiale nel mercato degli utensili per il trattamento di lappatura e finitura della ceramica e che sviluppa anche utensili diamantati per la lavorazione delle superfici delle lastre in pietra.

E’ ufficiale, Pallotta cederà a Friedkin il controllo dell’AS Roma per 591 mln euro e poi lancerà l’opa

Aug 07, 2020 06:21 am

James Pallotta ha siglato con il magnate texano Dan Friedkin l’accordo per cedere il controllo della AS Roma più una serie di asset collegati. L’operazione, annunciata con un comunicato diramato nella notte del 5 agosto, sarà perfezionata da The Friedkin Group entro fine agosto al prezzo di 591 milioni di euro e comporterà poi l’obbligo per Friedkin di lanciare […]

All4Labels Global Packaging Group, controllato da Triton Capital, rileva le italiane GPS Label e Rotomet

Aug 07, 2020 07:29 am

All4Labels Global Packaging Group, società attiva nella produzione di etichette e pioniere nella stampa digitale controllata dal fondo Triton V di Triton Capital, ha rilevato le italiane GPS Label e Rotomet dalla famiglia Grotto e da Andrea Cerisara, con Daniele Grotto e Cerisara che hanno rinvestito per una minoranza in All4Labels

Helbiz verso l’acquisizione di Mimoto, sarà il primo operatore a offrire 3 diversi mezzi elettrici

Aug 06, 2020 06:22 pm

Grazie all’integrazione degli asset di MiMoto, società che opera nello sharing di scooter elettrici, Helbiz completa la flotta di mezzi elettrici a due ruote presidiando con un’offerta green le principali città Italiane ad alta densità abitativa: Milano, Roma, Torino, Verona, Genova, Bari, Pescara, Cesena, Pisa e Latina.

Innovery, controllata da Wise Equity, acquista la società di consulenza italiana Obiectivo

Aug 06, 2020 06:22 am

Innovery, controllata da Wise Equity, ha acquistato Obiectivo, società italiana specializzata nella consulenza in ambito strategico, governance e compliance dell’information e cybersecurity per grandi imprese e di servizi per la pubblica amministrazione . La direzione di Obiectivo continuerà a far capo al management attuale, Pamela Pace resterà direttore generale della società.

E' ufficiale: la Roma passa a Friedkin. Finisce l'era Pallotta

06 Agosto 2020 - Aggiornato alle 09.12

L'accordo nella notte sulla base di 591 milioni, debito compreso. Il club sarà controllato attraverso una newco con sede a Londra.

Italcanditi compra anche le castagne di Ortofrutticola del Mugello

Aug 05, 2020 06:17 am

Italcanditi, società leader nei semilavorati per l’industria dolciaria e nella frutta candita (soprattutto marron glacés), controllata al 70% da Investindustrial, ha comprato il 100% della Ortofrutticola del Mugello, azienda specializzata nella pelatura, refrigerazione e surgelazione di castagne e marroni freschi, nonché nella produzione e confezionamento proprio di marron glacés. A vendere è stato Gaetano De Feo

BioDue (Armonia e Fidim) si compra Farcoderma. Nasce gruppo da 60 mln euro di ricavi

Aug 05, 2020 06:45 am

Il produttore di cosmetici, integratori alimentari e dispositivi medici BioDue, controllato da Armonia sgr e dalla Fidim della famiglia Rovati, ha comprato il 100% di Farcoderma, tra i principali operatori italiani nel mercato degli integratori alimentari e dei dispositivi medici. Nell’operazione BioDue è stata assistita dagli studi Gitti & Partners e UHY

Il New York Times acquista Serial

Il quotidiano americano si porta a casa uno dei podcast più famosi al mondo

Star Capital rileva la veronese Gamma

ul 27, 2020 06:53 am

Star Capital sgr, tramite il veicolo Star IV Private Equity Fund, ha rilevato il 100% di  Gamma, azienda italiana attiva nel settore dei servizi di stampa professionale, nella realizzazione di software per automazione processi ricorrenti e nella progettazione e realizzazione di sistemi di diffusione di contenuti audiovisivi e multimediali in ambiente corporate.

Engineering, missione compiuta

Closing dell'operazione per i fondi Nb Renaissance e Bain

La francese Snetor si compra il 70% dell’attività di distribuzione di polimeri dell’italiana Tecnopol

Jul 23, 2020 07:17 am

Il gruppo francese Snetor ha annunciato l’acquisizione fino al 70% dell’attività di distribuzione di Tecnopol, azienda leader nella distribuzione, nel trading e nel compounding di polimeri termoplastici, sia commodities che tecnici con sede a Torino. Il restante 30% rimarrà di proprietà dei manager e azionisti storici della società (Giancarlo Rizzi ed Alberto Borio), che continueranno a ricoprire i […]

Prysmian: al via acquisizione multimilionaria in Canada. I dettagli

22-07-2020 11:08:03

Azioni Prysmian in rialzo: via libera all'acquisizione completa della società canadese EHC Global.

Importaco acquista il 51% di Besana

Il gruppo spagnolo nell'acquisizione è stato assistito da PwC

BlackRock scende in Masmovil

L'opa dei fondi Providence, Cinven e Kkr intanto è stata accolta favorevolmente dal cda

Tink acquisisce Instantor

Tra i soci della fintech compratrice c'è anche Poste

Banca Ifis compra una quota delle acque Pejo e Goccia di Carnia

Jul 20, 2020 08:00 am

Banca Ifis ha rilevato il 16,32% di Cristallina, la holding  che controlla i marchi di acqua minerale Pejo e Goccia di Carnia. La banca ha rilevato il 16,32% della holding da Centurion global fund sicav. Nel club deal, promosso da Avm gestioni sgr, figurano, oltre al fondo, investitori come G.B. Par (holding della famiglia Borromeo), Alberto Bombassei

Il gruppo dell’illuminazione Penta acquisisce Castaldi da Headway Capital

Jul 16, 2020 06:02 am

Penta Group, gruppo leader nel settore dell’illuminazione, ha acquisito Castaldi, storica azienda italiana specializzata nell’illuminazione tecnica di alta gamma per interni ed esterni, controllata dal fondo Headway Capital Partners. Il Gruppo Penta intende ora a raddoppiarne il fatturato nei prossimi 3 anni. Nell’operazione, Penta è stata assistita da Dentons, mentre Watson Farley & Williams ha supportato Castaldi

CB Insights has acquired Dow Jones VentureSource The VentureSource data assets will significantly expand our private markets coverage and strengthen our position as a leader in emerging technology information and private market data

.

CB Insights, which helps the world’s leading companies make smarter technology decisions, has acquired the data assets of VentureSource, a comprehensive portfolio relating to venture capital markets, from Dow Jones.

The acquisition enhances CB Insights’ private company data with data going back to 1983. 

The VentureSource database provides detailed and comprehensive data on venture-backed companies – including their investors and executives – in every region, industry, and stage of development throughout the world. The new dataset includes:


  • 100,000+ private company valuations

  • 500,000+ business leaders

  • 7,000+ service providers including law firms and investment banks

I manager italiani si ricomprano Contract, contractor italiano specializzato in interni, con il supporto della francese Axelia

aggiornato a Jul 14, 2020 06:10 am

I manager Stefano Coppe e Angelo Marchetto, supportati dalla holding di investimento francese Axelia che fa capo a Benjamin Liagre, hanno ricomprato l’88% di Contract, interior general contractor italiano attivo nella realizzazione di arredi. A vendere è stata la francese Réponse. Nell’operazione, Legalitax studio legale e tributario ha assistito i soci di Contract

La multinazionale della consulenza Bip, controllata da Apax, rileva la concorrente inglese Chaucer. E punta a 350 mln euro di ricavi entro fine anno

aggiornato al ul 14, 2020 06:20 am

Bip (Business Integration Partners), multinazionale  italiana di consulenza controllata al 61,5% dal fondo Apax Partners, ha vinto l’asta per acquistare il controllo della concorrente inglese Chaucer. A vendere sono stati i soci di Chaucer e il fondo di private equity inglese Growth Capital Partners (GCP), nel capitale della società di consulenza dal febbraio 2014 tramite il veicolo

Moira Capital Partners acquista il 50% di GOI. Blackstone si accorda con NIBC per l’Opa amichevole. YFM Equity Partners sostiene GHG

aggiornato a Jul 14, 2020 07:00 am

Moira Capital Partners, la società di investimento di private equity specializzata in investimenti diretti in società innovative spagnole, ha acquisito circa il 50% di GOI, l’operatore logistico focalizzato sul trasporto, l’assemblaggio e l’installazione di merci ingombranti fondata tre anni fa dal imprenditrice Yaiza Canosa. El pais.  Moira investirà 17 milioni di euro

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